在過去的一年中,在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球經(jīng)濟(jì)壓力的籠罩下,黃金賺足了眼球,成為表現(xiàn)最亮眼的資產(chǎn)。其市場價(jià)格高位震蕩,在短暫走低后多次刷新歷史紀(jì)錄。隨著黃金價(jià)格高漲,國內(nèi)也出現(xiàn)了消費(fèi)者“淘金熱”。在新的一年,黃金市場是否還會(huì)持續(xù)高歌猛進(jìn)?投資者又該如何參與布局?
A去年金價(jià)迭創(chuàng)新高
回顧2023年黃金市場的走勢,就在2023年年初,在美元疲軟和10年期美債收益率下滑的推動(dòng)下,黃金價(jià)格快速拉升,出現(xiàn)了單邊上漲行情,然而,隨著美聯(lián)儲(chǔ)在2月初宣布加息25個(gè)基點(diǎn),金價(jià)隨即暴跌,2月28日,黃金價(jià)格收于年度最低點(diǎn)附近。
進(jìn)入3月以后,硅谷銀行危機(jī)的爆發(fā)給全球金融體系帶來了沖擊,隨著避險(xiǎn)情緒的推動(dòng),黃金價(jià)格走勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)。出于對金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心,投資者對銀行體系失去信心,帶動(dòng)現(xiàn)貨黃金迅速走高。5月4日,黃金價(jià)格達(dá)到接近歷史新高的2049.44美元/盎司。
但隨著全球股票指數(shù)在第三季度上半季度觸及年初以來或接近年初以來的高點(diǎn),7月至9月,黃金總體出現(xiàn)下跌走勢;10月5日,黃金價(jià)格跌至1820.08美元/盎司的年內(nèi)低點(diǎn)。然而,10月7日中東新一輪沖突爆發(fā),黃金價(jià)格再度高走,在地緣政治危機(jī)和其他因素的支撐下,12月初,倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格更是一度觸及2146.79美元/盎司,刷新歷史最高點(diǎn),COMEX(紐約商業(yè)交易所)黃金期貨也一度站上2150美元/盎司關(guān)口。到2023年收官之時(shí),金價(jià)的全年累計(jì)漲幅達(dá)到了13%左右。
過去一年金價(jià)的“狂飆”,在業(yè)內(nèi)人士看來,是多重因素的共同推動(dòng)造成的。首先,俄烏戰(zhàn)爭、巴以沖突等地緣政治沖突加劇使得大家避險(xiǎn)需求旺盛,推動(dòng)金價(jià)上漲。其次,繼去年多次加息后,市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年上半年實(shí)施降息政策。一旦利率下降,可能削弱美元的地位,使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對國際買家更具吸引力,從而提高需求。此外,面對美國、歐洲通脹壓力,黃金是抵御通脹的有力工具。加之去年,全球央行在2023年前三個(gè)季度的黃金凈購買量就達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的800噸,僅在第三季度,各央行就合計(jì)購買了337.1噸黃金,是2000年開始統(tǒng)計(jì)的世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)系列中排名第三高的季度購買量數(shù)字,買盤強(qiáng)勁,成了金價(jià)上漲的催化劑。
2023年金價(jià)的大幅上漲,導(dǎo)致黃金飾品的消費(fèi)熱度持續(xù)較高,盡管此前一段時(shí)間內(nèi),市場購金熱情稍有回落,但近期,隨著元旦及即將到來的春節(jié)等節(jié)日因素,黃金消費(fèi)重新延續(xù)了此前旺盛態(tài)勢。與此同時(shí),金價(jià)大漲亦讓一些跟黃金掛鉤的基金產(chǎn)品盈利也不錯(cuò)。如國泰黃金ETF(交易型開放式指數(shù)基金)在2023年的收益為16.22%,博時(shí)黃金ETF去年的收益率則為16.27%,國泰黃金ETF聯(lián)接A達(dá)到了16.45%,廣發(fā)上海金ETF聯(lián)接A也達(dá)到了14.03%。
受益金價(jià)上漲,在黃金產(chǎn)業(yè)鏈上,不少上市金企也受益匪淺。尤其在金價(jià)上漲以及業(yè)績增長共同推動(dòng)下,港股黃金股表現(xiàn)強(qiáng)勢。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,港股黃金股在2023年累漲18.81%。個(gè)股中,靈寶黃金大漲逾七成,中國黃金國際漲超六成,紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)等股也悉數(shù)上漲。
B今年仍有投資機(jī)會(huì)
2024年伊始,國際金價(jià)出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。截至1月3日18時(shí),COMEX黃金價(jià)格報(bào)2065.1美元/盎司,較前一交易日下跌0.12%。這已經(jīng)是金價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)下跌的情況。這一數(shù)據(jù)反映了當(dāng)前市場對黃金的謹(jǐn)慎態(tài)度和需求的變化。
展望后市,美聯(lián)儲(chǔ)加息或進(jìn)入尾聲,實(shí)際利率有望下降,不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)金價(jià)還有繼續(xù)沖高可能,黃金股迎來布局良機(jī)。
華創(chuàng)證券人士分析,當(dāng)前四大變局未現(xiàn)拐點(diǎn),黃金仍是未來10-20年級別需重視的資產(chǎn),不排除有1-2年的交易波動(dòng),但戰(zhàn)略級別趨勢看多。美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息一旦啟動(dòng),只要沒有超越疫情的“超級通脹”,大概率帶動(dòng)實(shí)際利率下行,2024年金價(jià)可能迎來實(shí)際利率+法幣信用的新老邏輯雙擊,2024年,黃金仍有投資機(jī)會(huì)。
在中信證券相關(guān)分析人士看來,美聯(lián)儲(chǔ)降息有望帶來美國實(shí)際利率的快速改善,黃金的金融屬性決定了黃金有望從中受益。而美國經(jīng)濟(jì)惡化風(fēng)險(xiǎn)可能加強(qiáng)黃金的避險(xiǎn)價(jià)值。此外,2024年是“超級大選年”,全球地緣政治形勢面臨較大的不確定性。如果局部地緣政治局勢再度升溫,可能進(jìn)一步壓制投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好,這同樣有望提振黃金價(jià)格。在金融屬性和避險(xiǎn)情緒共振的影響下,預(yù)計(jì)2024年黃金價(jià)格有望迎來震蕩上行。
招銀理財(cái)相關(guān)分析人士則認(rèn)為,影響黃金定價(jià)的因素主要有三方面:一是美元周期,自2011年以來,本輪美元上行大周期已持續(xù)了超過11年。雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲,降息周期臨近,利空美元走勢。但在當(dāng)前全球各經(jīng)濟(jì)體未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不一致的情況下,當(dāng)前市場對于2024年強(qiáng)美元周期能否持續(xù)存在一定分歧;二是實(shí)際利率,實(shí)際利率相當(dāng)于持有黃金資產(chǎn)的成本,可以近似理解為美國10年期國債利率-預(yù)期通脹,是黃金價(jià)格最重要的影響因素之一,當(dāng)前處于美債利率高點(diǎn),市場預(yù)期加息基本結(jié)束,整體利好黃金投資。而在過去兩次從美聯(lián)儲(chǔ)加息后期至降息后期的時(shí)間區(qū)間內(nèi),投資黃金均有不錯(cuò)的收益水平;三是避險(xiǎn)需求,2022年俄烏戰(zhàn)爭、2023年巴以沖突,全球地緣政治緊張加劇,在國際秩序逐漸惡化的大環(huán)境里,全球央行黃金儲(chǔ)備也在持續(xù)增加?;谏鲜鲇绊扅S金定價(jià)的長期因素,上述招銀理財(cái)人士對金價(jià)長期看多,但認(rèn)為短期內(nèi)由于市場預(yù)期較高,金價(jià)可能維持高位震蕩。
C兩種渠道
更適合普通投資者
那么,如果看好黃金的未來走勢,普通投資者又該如何參與黃金的市場投資?
中金公司相關(guān)人士分析,根據(jù)對歷史上FOMC(美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì))降息前后資產(chǎn)走勢的復(fù)盤顯示,在經(jīng)濟(jì)中性情形下,美國停止加息后至開始降息前,黃金的波動(dòng)相對其他資產(chǎn)可能較大,降息開始后,黃金在6個(gè)月維度上勝率和收益率明顯優(yōu)于股票、商品等資產(chǎn),因此建議在2024年戰(zhàn)略上維持超配黃金,同時(shí)結(jié)合具體點(diǎn)位與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)靈活調(diào)整倉位。對于普通投資者而言,可以結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好,并結(jié)合黃金ETF等品種的日常波動(dòng)率來設(shè)置相應(yīng)的投資倉位;也可以采取定投或者低吸的方式參與配置和投資,避免追高。從長期配置的角度來說,可以將20%—30%的資產(chǎn)配置黃金。
在業(yè)內(nèi)人士看來,投資黃金也并不是簡單地去商超的黃金飾品專柜買飾品,如果是投資的話,業(yè)內(nèi)人士并不建議購買黃金飾品,畢竟此類產(chǎn)品成本比較高,而且變現(xiàn)相對困難。
業(yè)內(nèi)人士提醒,參與黃金投資的渠道主要有商業(yè)銀行積存金、黃金ETF、黃金個(gè)股、黃金期貨。對于投資者而言,借道基金產(chǎn)品參與投資貴金屬主題基金以及黃金ETF等品種是很好的投資選擇,一方面,該類投資品有較高的投資價(jià)值,另一方面在多資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)分散層面也會(huì)起到很好的作用。
其中,黃金期貨需要非常專業(yè)的知識儲(chǔ)備以及極其豐富的交易經(jīng)驗(yàn),不太適合普通的國內(nèi)投資者。對黃金股而言,由于黃金個(gè)股涉及到對黃金上市公司的研究,普通投資者難以知曉黃金上市公司財(cái)務(wù)情況以及發(fā)展戰(zhàn)略,更為關(guān)鍵的是,黃金個(gè)股的走勢與黃金價(jià)格的走勢可能并不完全一致,波動(dòng)性較大,因此,黃金個(gè)股也不適合普通投資者。相比之下,黃金ETF標(biāo)的是實(shí)物黃金,市場波動(dòng)較小,與黃金上市公司發(fā)展戰(zhàn)略之間的關(guān)聯(lián)度較低,普通國內(nèi)投資者可根據(jù)市場對黃金價(jià)格走勢的判斷進(jìn)行投資,這種投資品種也更適合普通投資者。
此外,商業(yè)銀行積存金的收益率與黃金EFT的收益率不相上下,且不加杠桿,風(fēng)險(xiǎn)相對較低,購買方便,同樣可以作為普通國內(nèi)投資者參與黃金投資的首選渠道。
山西晚報(bào)記者 張珍
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