過(guò)去的一年間，“內(nèi)卷”成了銀行理財(cái)市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。在經(jīng)歷了2022年的“破凈潮”和“贖回潮”之后，銀行理財(cái)規(guī)模在2023年年初延續(xù)承壓態(tài)勢(shì)。其后，在整個(gè)2023年，銀行理財(cái)市場(chǎng)硝煙不斷，“價(jià)格戰(zhàn)”此起彼伏，競(jìng)爭(zhēng)明顯加劇。如今，隨著銀行理財(cái)子公司的持續(xù)擴(kuò)容以及投資者的需求不斷多樣化，銀行理財(cái)市場(chǎng)在新的一年將面臨更大的考驗(yàn)。
A新賣(mài)點(diǎn)+費(fèi)率“價(jià)格戰(zhàn)”成常見(jiàn)的獲客手段
在規(guī)模和業(yè)績(jī)均承受壓力的背景下，2023年的銀行理財(cái)市場(chǎng)花樣不斷。當(dāng)年年初，銀行理財(cái)市場(chǎng)上便出現(xiàn)了一些主打新賣(mài)點(diǎn)吸引用戶的理財(cái)產(chǎn)品。
2023年1月19日，工銀理財(cái)率先推出首只“混合估值法”理財(cái)產(chǎn)品——恒睿睿益固收增強(qiáng)封閉式理財(cái)產(chǎn)品。相比此前大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品使用的攤余成本法，混合估值法更能夠?qū)崿F(xiàn)多樣化的理財(cái)策略，從更多維度進(jìn)行創(chuàng)收；與市值法對(duì)比，混合估值法風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更小，其產(chǎn)品底層資產(chǎn)相對(duì)安全，凈值走勢(shì)平穩(wěn)。但是，混合估值法產(chǎn)品仍舊存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。在流動(dòng)性方面，混合估值產(chǎn)品均有較長(zhǎng)的封閉期，流動(dòng)性相對(duì)更差，對(duì)銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)能力提出了考驗(yàn)，也需要投資者能承受一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其后，平安理財(cái)、浦銀理財(cái)、興銀理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司陸續(xù)發(fā)行混合估值的銀行理財(cái)產(chǎn)品。不過(guò)，此類(lèi)產(chǎn)品也僅在去年年初被各大銀行力推，其后便逐漸低調(diào)。
整個(gè)2023年，為了獲客、搶客、留客，調(diào)降費(fèi)率逐漸成了銀行理財(cái)市場(chǎng)爭(zhēng)奪用戶的常見(jiàn)手段。
5月23日，招銀理財(cái)推出了一款名為“招卓?jī)r(jià)值精選”的權(quán)益類(lèi)理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品，聲稱(chēng)“不賺錢(qián)不收管理費(fèi)”，打響了銀行理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)，隨后，各大銀行理財(cái)公司紛紛應(yīng)戰(zhàn)，興銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、中銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司發(fā)布費(fèi)率調(diào)整公告，紛紛下調(diào)了產(chǎn)品管理費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)、托管費(fèi)等各種費(fèi)率。調(diào)整后，多款理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)率被降至零。
不過(guò)，上述費(fèi)率“折扣”通常都有時(shí)間限制，后續(xù)仍有恢復(fù)的空間。在2023年8月，理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖后，理財(cái)子公司又上調(diào)了個(gè)別產(chǎn)品的管理費(fèi)率。
2023年11月末，理財(cái)市場(chǎng)戰(zhàn)火重燃，招銀理財(cái)、平安理財(cái)、信銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)、華夏理財(cái)、光大理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司發(fā)布公告，下調(diào)旗下在售理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)率，主要涉及固定投資管理費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)、銷(xiāo)售手續(xù)費(fèi)率等，部分理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)率已經(jīng)被降至0。其中，僅招銀理財(cái)發(fā)布的優(yōu)惠公告就近10條，擬對(duì)旗下部分理財(cái)產(chǎn)品給予階段性費(fèi)率優(yōu)惠，覆蓋類(lèi)型多為現(xiàn)金管理類(lèi)以及固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，多款現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品的固定投資管理費(fèi)費(fèi)率從0.2%優(yōu)惠至0%，興銀理財(cái)在對(duì)旗下“添利”系列多款產(chǎn)品進(jìn)行了費(fèi)率調(diào)整時(shí)，“添利天天利7號(hào)V”的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)費(fèi)率由0.3%降至0%；農(nóng)銀理財(cái)?shù)哪晨铋_(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品，同樣于近期將固定投資管理費(fèi)降至0%。另外，還有部分理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置了“破凈免費(fèi)”的模式，例如，興銀理財(cái)處于產(chǎn)品募集期的“富利興合富達(dá)紅利1號(hào)”，在產(chǎn)品成立之日起的1年內(nèi)，若產(chǎn)品估值日前一日累計(jì)單位凈值小于1，則該估值日不收取投資管理費(fèi)。
從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，參與兩次費(fèi)率下調(diào)的多為現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品和固收類(lèi)產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)人士分析，短期內(nèi)，銀行理財(cái)?shù)馁M(fèi)率“價(jià)格戰(zhàn)”還會(huì)繼續(xù)，但長(zhǎng)期來(lái)看，銀行理財(cái)出于盈利的訴求，持續(xù)性的費(fèi)率調(diào)降可能性不大。
B理財(cái)公司成理財(cái)市場(chǎng)最大主體
2024年1月1日，浙商銀行發(fā)布公告稱(chēng)，該行于2023年12月29日收到《國(guó)家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于籌建浙銀理財(cái)有限責(zé)任公司的批復(fù)》，獲準(zhǔn)籌建浙銀理財(cái)有限責(zé)任公司?；I建工作完成后，該行將按照有關(guān)規(guī)定和程序向國(guó)家金融監(jiān)督管理總局提出開(kāi)業(yè)申請(qǐng)。
至此，包括6家國(guó)有大行、12家股份行在內(nèi)的全國(guó)性商業(yè)銀行均已設(shè)立或獲準(zhǔn)籌建理財(cái)公司，銀行理財(cái)公司總數(shù)將擴(kuò)容至32家。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，銀行通過(guò)設(shè)立理財(cái)公司可以實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售管理更加寬松、投資范圍更加廣泛、銷(xiāo)售起點(diǎn)更加靈活。
如今，國(guó)內(nèi)的銀行理財(cái)市場(chǎng)正好走過(guò)20年歷程。
早在2004年，光大銀行發(fā)行我國(guó)第一只人民幣理財(cái)產(chǎn)品——“陽(yáng)光理財(cái)B計(jì)劃”，這標(biāo)志著國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)正式登上歷史舞臺(tái)。2018年4月，央行、原銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布“資管新規(guī)”，推動(dòng)資管業(yè)凈值化改革。隨后，原銀保監(jiān)會(huì)陸續(xù)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，明確鼓勵(lì)有條件的商業(yè)銀行成立子公司專(zhuān)營(yíng)理財(cái)業(yè)務(wù)，自此，國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)開(kāi)啟了新時(shí)代。
2019年5月，中國(guó)建設(shè)銀行全資子公司——建信理財(cái)有限責(zé)任公司在深圳正式開(kāi)業(yè)，成為國(guó)內(nèi)首家正式開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)的銀行理財(cái)公司，從而拉開(kāi)了商業(yè)銀行設(shè)立理財(cái)公司的序幕。隨后，銀行系理財(cái)子公司如雨后春筍般涌現(xiàn)。
目前，已有31家理財(cái)公司獲批開(kāi)業(yè)，包括26家中方全資理財(cái)公司和5家中外合資外方控股的理財(cái)公司。其中，六大國(guó)有銀行均已設(shè)立理財(cái)公司，12家全國(guó)性股份制銀行中，除了浙商銀行，其余11家銀行的理財(cái)公司均已落地運(yùn)作。城商行方面，已有包括杭銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、徽銀理財(cái)、南銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)、青銀理財(cái)、上銀理財(cái)和北銀理財(cái)8家理財(cái)公司設(shè)立。農(nóng)商行方面，目前僅有重慶農(nóng)商行開(kāi)設(shè)渝農(nóng)商理財(cái)公司。
從成立節(jié)奏來(lái)看，理財(cái)公司的成立經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)式的進(jìn)程。2019年，銀行系理財(cái)公司加速落地，共有11家理財(cái)公司開(kāi)業(yè)，包括六大國(guó)有銀行的理財(cái)公司，以及光大理財(cái)、招銀理財(cái)、興銀理財(cái)三家股份制銀行下屬理財(cái)公司，此外還有杭銀理財(cái)和寧銀理財(cái)這兩家城商行旗下的理財(cái)公司。2020年開(kāi)業(yè)的理財(cái)公司的設(shè)立節(jié)奏同樣較快，當(dāng)年達(dá)到9家，包括平安理財(cái)、華夏理財(cái)、信銀理財(cái)3家股份行理財(cái)公司，徽銀理財(cái)?shù)?家城商行理財(cái)公司，渝農(nóng)商行理財(cái)公司1家農(nóng)商行理財(cái)公司，以及首家合資成立的匯華理財(cái)公司。2021年，理財(cái)公司的設(shè)立節(jié)奏明顯放緩，當(dāng)年僅有貝萊德建信理財(cái)及廣銀理財(cái)兩家理財(cái)公司成立。2022年，理財(cái)公司的設(shè)立再度提速，當(dāng)年開(kāi)業(yè)的公司達(dá)到8家，2023年則僅有1家合資理財(cái)公司法巴農(nóng)銀理財(cái)開(kāi)業(yè)。
作為新生資管機(jī)構(gòu)，4年以來(lái)，銀行理財(cái)公司的規(guī)模增長(zhǎng)迅速，市場(chǎng)占比越來(lái)越高，目前已成國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)的最大主體。來(lái)自銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行牡南嚓P(guān)報(bào)告顯示，從理財(cái)市場(chǎng)整體規(guī)模來(lái)看，截至2023年6月末，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量和金額均最多，存續(xù)產(chǎn)品1.62萬(wàn)只，存續(xù)規(guī)模20.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.99%，占全市場(chǎng)的比例達(dá)81.55%。
C銀行理財(cái)規(guī)模有望繼續(xù)增長(zhǎng)
在理財(cái)凈值持續(xù)修復(fù)、渠道端加強(qiáng)投資者溝通等多重努力下，2023年下半年，銀行理財(cái)產(chǎn)品的整體市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)平穩(wěn)。結(jié)合市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，理財(cái)子公司仍然是銀行理財(cái)市場(chǎng)的絕對(duì)主力。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年12月，市面上共新發(fā)2832只銀行理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比減少120只，環(huán)比下降-4.1%；同比增加275只，同比增加10.8%，連續(xù)11個(gè)月同比增長(zhǎng)。在2023年12月新發(fā)行產(chǎn)品中，銀行理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品1366只，占比48.2%；農(nóng)商行發(fā)行產(chǎn)品625只，占比22.1%；城商行發(fā)行產(chǎn)品678只，占比23.9%。12月理財(cái)子公司新發(fā)行產(chǎn)品占比較11月大幅提升達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，繼續(xù)保持各類(lèi)型機(jī)構(gòu)第一。
展望2024年，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)業(yè)的整體發(fā)展相對(duì)樂(lè)觀。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和投資者多樣化需求，銀行和理財(cái)子公司如何在安全性、收益性、流動(dòng)性這一“不可能三角”中做好動(dòng)態(tài)平衡，將是一個(gè)長(zhǎng)期的巨大挑戰(zhàn)。
中信證券相關(guān)人士預(yù)計(jì)，2024年理財(cái)收益優(yōu)勢(shì)將更加凸顯，上半年理財(cái)規(guī)模預(yù)計(jì)將小幅平穩(wěn)增長(zhǎng)至28萬(wàn)億元左右，下半年在理財(cái)子公司的沖量發(fā)力之下，理財(cái)整體規(guī)模預(yù)計(jì)將會(huì)重新站上30萬(wàn)億元的關(guān)口。未來(lái)，理財(cái)子公司一直在不斷拓展自身的他行代銷(xiāo)渠道，逐漸減少對(duì)母行的依賴程度，增強(qiáng)自身的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)力。2024年，他行代銷(xiāo)渠道將成為理財(cái)子公司的兵家必爭(zhēng)之地，屆時(shí)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征優(yōu)勢(shì)明顯的理財(cái)子公司將會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前，銀行理財(cái)公司服務(wù)的客群主要還是銀行客群，銀行客群對(duì)理財(cái)產(chǎn)品抱有低波動(dòng)、收益穩(wěn)定的預(yù)期，理財(cái)產(chǎn)品要在約定的期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)約定的收益，這是理財(cái)公司與其他資管機(jī)構(gòu)（追求相對(duì)收益排名）之間的顯著差異。因此，理財(cái)公司應(yīng)該堅(jiān)持綜合型資管機(jī)構(gòu)的發(fā)展定位，建立起跨市場(chǎng)、全品類(lèi)的資產(chǎn)投資能力，產(chǎn)品業(yè)績(jī)以絕對(duì)收益為主、相對(duì)收益為輔，并形成與之相適應(yīng)的投資理念、投資能力，才能以戰(zhàn)略定力支撐長(zhǎng)期的商業(yè)成功。在銀行理財(cái)產(chǎn)品體系上，一方面，要發(fā)展現(xiàn)金類(lèi)、短債等存款替代型產(chǎn)品，滿足客戶對(duì)流動(dòng)性、安全性和收益性的需要；另一方面，也要以絕對(duì)收益目標(biāo)的固收+產(chǎn)品為重點(diǎn)，探索向中長(zhǎng)期和中高波動(dòng)產(chǎn)品延伸布局，形成更豐富、全面的產(chǎn)品體系，打造第二發(fā)展曲線。
中國(guó)銀行研究院相關(guān)研究人士則認(rèn)為，下一步，理財(cái)子公司將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段，一方面通過(guò)發(fā)力主題理財(cái)，提供獨(dú)特的投資策略、投資標(biāo)的或者投資方式，從而形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另一方面，可以結(jié)合科技手段，提供更便捷、高效的理財(cái)服務(wù)。同時(shí)建設(shè)專(zhuān)業(yè)的理財(cái)團(tuán)隊(duì)，包括投研團(tuán)隊(duì)、風(fēng)控團(tuán)隊(duì)和銷(xiāo)售服務(wù)團(tuán)隊(duì)等。另外，理財(cái)子公司還可以與其他金融機(jī)構(gòu)、科技公司、保險(xiǎn)公司等進(jìn)行合作，實(shí)現(xiàn)資源共享，提高產(chǎn)品創(chuàng)新能力和市場(chǎng)覆蓋能力。
山西晚報(bào)記者 張珍
（責(zé)任編輯：梁艷）
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