2021年以來外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股公司的調(diào)研力度大幅提升。值得注意的是，外資機(jī)構(gòu)對(duì)一些新興“國潮”類公司的關(guān)注度迅速升溫。10月以來，已有多家海外知名機(jī)構(gòu)頻頻調(diào)研“國潮”類上市公司。傳統(tǒng)的線上問答已不再能滿足外資機(jī)構(gòu)的需求，越來越多的外資機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)“草根調(diào)研”，深入實(shí)地考察，以掌握充分的第一手信息。
多家企業(yè)進(jìn)入外資視野
11月1日，“雙十一”預(yù)售期剛剛結(jié)束，國產(chǎn)化妝品公司珀萊雅就組織了一場(chǎng)82家機(jī)構(gòu)投資者參與的視頻調(diào)研會(huì)議。除了5家券商、1家基金公司和少數(shù)幾家私募之外，珀萊雅的調(diào)研參與者名單上寫滿了英文，包括瑞銀集團(tuán)（UBS）、安本（Abrdn）、富達(dá)國際（Fidelity International）、瑞士百達(dá)（Banque Pictet &Cie Sa）、路博邁（Neuberger Berman）、野村資管等幾十家外資機(jī)構(gòu)。
珀萊雅財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書王莉及兩位負(fù)責(zé)投資者關(guān)系的人士出席調(diào)研會(huì)。他們介紹，今年“雙十一”珀萊雅預(yù)售就超過去年“雙十一”的全部成交，而預(yù)售預(yù)計(jì)僅占今年“雙十一”全部成交的50%左右。
這是珀萊雅今年舉行的第七次集中調(diào)研活動(dòng)。與去年的幾次調(diào)研相比，在今年下半年的調(diào)研中，明顯出現(xiàn)了更多外資機(jī)構(gòu)的身影。
盡管一些外資資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的A股投資動(dòng)向難以確切尋覓，不過據(jù)了解，多家“國潮”品牌企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了外資機(jī)構(gòu)的視野。11月1日，國產(chǎn)護(hù)膚品企業(yè)丸美股份同樣接受了一場(chǎng)調(diào)研，野村資管、瑞銀集團(tuán)、摩根士丹利等外資機(jī)構(gòu)參與調(diào)研。Wind數(shù)據(jù)還顯示，“雙十一”前后，華熙生物、愛美客、三只松鼠、周大生等“國潮”企業(yè)，均迎來了不少外資機(jī)構(gòu)的集中調(diào)研。
關(guān)注研發(fā)投入和品牌文化
通過觀察持股數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，珀萊雅的外資“含量”不低。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，珀萊雅外資投資者持股比例高達(dá)25.43%。其中，截至三季度末，香港中央結(jié)算有限公司位列第三大流通股東，北向資金通過香港中央結(jié)算合計(jì)持有的股份達(dá)3894.69萬股，占流通股的比例近20%。而全球資管巨頭安本投資旗下的安本標(biāo)準(zhǔn)-中國A股股票基金也出現(xiàn)在珀萊雅前十大流通股東名單中，位列第九，共持有149.93萬股。
保銀投資表示，最近兩三年外資機(jī)構(gòu)看到了一些“國潮”新銳品牌的快速崛起，這背后有諸多原因。首先，行業(yè)基礎(chǔ)逐漸完善。外資在中國市場(chǎng)布局，培養(yǎng)了大量本土專業(yè)人才，為“國潮”企業(yè)的崛起提供了基礎(chǔ)。其次，“90后”的年輕一代消費(fèi)者更注重產(chǎn)品本身的品質(zhì)、設(shè)計(jì)，不再迷信海外品牌，高品質(zhì)的國產(chǎn)品牌有了崛起的機(jī)會(huì)。最后是渠道的變遷。日化專營店渠道的發(fā)展帶動(dòng)一批傳統(tǒng)國產(chǎn)品牌發(fā)展，電商興起又催生一批淘品牌的崛起。在新一輪的渠道變遷中，新銳品牌迅速抓住抖音、小紅書等新流量入口的機(jī)會(huì)，享受流量紅利，收獲高速增長。
不過，分析人士表示，品牌的長期崛起離不開產(chǎn)品的研發(fā)投入和品牌文化的塑造，在這兩點(diǎn)上國產(chǎn)品牌還存在不小的提升空間。如果只是單純的流量打法只會(huì)造成行業(yè)內(nèi)卷，流量成本提升，銷售費(fèi)用率居高不下?！霸诳疾煜嚓P(guān)企業(yè)時(shí)，我們更關(guān)注研發(fā)投入和品牌文化等方面的因素?！北ｃy投資補(bǔ)充道。
大消費(fèi)一直是長期優(yōu)質(zhì)的投資方向，“國潮”的興起也在一定程度上代表了人口結(jié)構(gòu)、消費(fèi)傾向的變化所帶來的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。關(guān)注“國潮”概念的背后，反映了外資機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)等新的投資機(jī)遇的看好。
“草根調(diào)研”盛行
如同王莉一樣，2021年很多A股上市公司的董秘增加了一項(xiàng)新任務(wù)——應(yīng)對(duì)外資機(jī)構(gòu)的調(diào)研。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年1月1日至11月24日，A股公司接受外資機(jī)構(gòu)調(diào)研4263次，較去年同期的2672次增長近60%。外資機(jī)構(gòu)正在馬不停蹄地?cái)U(kuò)大對(duì)A股上市公司的調(diào)研覆蓋范圍。高盛集團(tuán)、瑞銀集團(tuán)、72點(diǎn)資產(chǎn)管理等機(jī)構(gòu)今年以來參與A股上市公司調(diào)研已超過100次，與去年相比，調(diào)研力度明顯加大。與此同時(shí)，調(diào)研的形式也不再拘泥于線上問答。
一家管理規(guī)模超15億美元的外資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人Steven介紹，公司非常強(qiáng)調(diào)“背包草根調(diào)研”，即深入實(shí)地考察，掌握充分的第一手信息。一方面，有助于發(fā)現(xiàn)新生的、被低估或被忽略的良機(jī)；另一方面，可以從宏觀和微觀兩個(gè)層面驗(yàn)證投資觀點(diǎn)。
隨著我國資產(chǎn)管理市場(chǎng)開放不斷推進(jìn)，外資機(jī)構(gòu)投資A股越來越方便。近年來外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股的調(diào)研已經(jīng)逐步從白馬價(jià)值股向成長型公司過渡，調(diào)研的區(qū)域也從“北上深”向二線城市甚至三四五線城市拓展。
Steven舉例說，為了調(diào)研移動(dòng)支付業(yè)務(wù)，公司研究員曾深入到三四線城市小型農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)。為了調(diào)研能源轉(zhuǎn)型，公司也曾到西部地區(qū)頁巖氣田實(shí)地考察。
（責(zé)任編輯：劉強(qiáng)）
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