貨幣政策是總需求管理的工具，我國央行也通過結構性貨幣政策工具的運用來補金融短板，實現(xiàn)包容性金融發(fā)展，彌補單純市場機制在金融資源配置中的不足，促進國民經濟更加協(xié)調發(fā)展。
總需求管理與結構性政策工具并重
我國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。為了解決這個主要矛盾，讓發(fā)展成果惠及廣大人民，我國貨幣政策已然做了比較大的調整，總需求管理與結構性的普惠貨幣政策工具并重，成為新時代我國貨幣政策的一個突出特點。增加對以小微企業(yè)和“三農”為核心的普惠金融供給是我國經濟政策的一個重要方面。
著眼于總需求管理的貨幣政策往往忽略了貨幣政策傳導中的結構性問題，由于信息不對稱和信用風險約束，以利潤最大化為目標的市場化金融資源配置機制，天生就具有“嫌貧愛富”的特征。因此，若貨幣政策只關注經濟總量的均衡而忽略結構性問題，其結果不僅會加劇經濟的結構性不平衡，而且會使經濟總量失衡愈加突出，損害宏觀經濟的穩(wěn)定。
在立足于總需求管理的基礎上，我國央行不斷探索、開創(chuàng)和完善一系列結構性貨幣政策，引導金融機構更加均衡、合理地配置信貸資源，促進經濟穩(wěn)健增長、經濟發(fā)展更具有包容性。事實上，央行在結構性貨幣政策工具箱中，創(chuàng)設了多種多樣的普惠性貨幣政策操作手段和方法。經過幾年的發(fā)展，著眼于提供小微企業(yè)、“三農”金融可得性的結構性貨幣政策，成為我國貨幣政策操作的突出特點之一。
兩大普惠性貨幣政策工具
央行普惠性結構貨幣政策工具包括定向降準和普惠性央行再貸款兩大類。
定向降準屬于我國差別準備金政策的一部分。以普惠為特征的差別準備金政策，是針對金融服務的薄弱環(huán)節(jié)、補齊金融短板而創(chuàng)設、鼓勵金融機構在有效控制風險的同時，按照金融機制的一般原理予以信貸供給，使金融服務更具有普惠性。此類普惠定向降準最早于2014年6月實施，當時對滿足條件的金融機構，央行下調人民幣存款準備金比率0.5個百分點。
此后，央行有針對性地加強對“三農”和小微企業(yè)的金融支持，決定對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行，持續(xù)多年實施定向降準的貨幣政策操作。經過多次定向降準后，我國中小金融機構的法定存款準備金比率降至9%，相較之前19%的高點，下降了10個百分點，中小金融機構的法定存款準備金比率比大型金融機構低了3個百分點，這為小微企業(yè)和“三農”金融服務創(chuàng)造了良好的流動性環(huán)境。
我國普惠性再貸款工具包括抵押補充貸款、支農再貸款、支小再貸款和扶貧再貸款等。抵押補充貸款創(chuàng)設于2014年，主要功能是支持國民經濟重點領域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展而向金融機構提供的期限較長的大額融資。支農再貸款是央行專門為金融更好地服務“三農”而創(chuàng)設的貨幣政策工具。早在2014年3月，央行對部分省市增加支農再貸款。此后，央行正式在信貸政策支持再貸款類別下創(chuàng)設支小再貸款，專門用于支持金融機構擴大小微企業(yè)信貸。隨著脫貧攻堅戰(zhàn)號角吹響，央行又在支農再貸款下創(chuàng)設扶貧再貸款，專項用于支持貧困地區(qū)地方法人金融機構擴大涉農信貸投放。相較于支農再貸款，扶貧再貸款的利率更加優(yōu)惠，以引導金融機構降低扶貧地區(qū)的貸款利率。
我國央行創(chuàng)設的普惠性貨幣政策工具取得了明顯成效。大多數(shù)商業(yè)銀行建立起“能貸、愿貸、會貸”的機制，開發(fā)出一系列適合小微企業(yè)等過去金融短板領域特點的產品。在總量上，據(jù)央行統(tǒng)計，2019年普惠小微貸款新增2.1萬億元，是2018年增量的1.7倍。到2021年6月末，普惠小微貸款余額達17.7萬億元，同比增長31%；全國涉農貸款余額達到了41.66萬億元。
我國通過普惠性貨幣政策工具的實施，促進信貸結構優(yōu)化，普惠金融不斷發(fā)展，作為金融供給側改革的一部分，其積極成效逐漸顯現(xiàn)出來。在穩(wěn)健、風險可控的基礎上，通過普惠性貨幣政策的引導，以小微企業(yè)和“三農”為主要服務對象的普惠金融發(fā)展，將對我國實現(xiàn)共同富裕的目標發(fā)揮積極的作用。
未來仍是貨幣政策重要組成部分
展望未來，普惠性貨幣政策工具將在一段時期內成為我國結構性直達實體經濟貨幣政策的重要組成部分。
普惠性貨幣政策工具仍然在貨幣政策操作中發(fā)揮積極作用。2021年，央行發(fā)布了《關于深入開展中小微企業(yè)金融服務能力提升工程的通知》，強化“敢貸、愿貸、能貸、會貸”長效機制建設。同時，央行采取多種措施，鞏固拓展脫貧攻堅成果和全面推進鄉(xiāng)村振興，明確金融支持鞏固拓展脫貧攻堅成果同鄉(xiāng)村振興有效銜接的工作重點和主要舉措，整合優(yōu)化金融支農產品，拓寬涉農領域直接融資渠道，引導金融機構不斷加大對鄉(xiāng)村振興領域金融資源投入。
當然，在利用普惠性貨幣政策工具引導金融機構提供更多普惠金融服務的同時，應注意防范與之相關的金融風險。央行在創(chuàng)設扶貧再貸款后明確表示，不能將扶貧再貸款資金等同于財政資金，金融機構必須堅持商業(yè)可持續(xù)性原則，運用扶貧再貸款的資金發(fā)放涉農貸款，自主經營、自擔風險，需要按期足額歸還扶貧再貸款的本金和利息。
（責任編輯：劉強）
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