中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：剛剛簽約了“國(guó)民老公”宋仲基的珀萊雅化妝品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“珀萊雅股份”）于日前發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)，擬募資11.8億元，用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、產(chǎn)品中心建設(shè)、分公司化妝品生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)改造以及直營(yíng)店項(xiàng)目建設(shè)。據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)現(xiàn)疲態(tài)，2015年?duì)I收下滑3.45%，其凈利潤(rùn)雖較2014年有小幅提升，但2015年1.64億元的凈利潤(rùn)仍不及2013年1.78億元的凈利潤(rùn)。
此外，珀萊雅股份三年期間宣傳費(fèi)用耗費(fèi)超11億，而凈利潤(rùn)合計(jì)也不過(guò)5億元。雖然公司下了重金進(jìn)行廣告轟炸，但公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率卻并不高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅股份的市場(chǎng)占有率為2.2%。而公司新簽的代言人宋仲基外界傳言其簽約保證金是2年40億韓元（約合人民幣2300多萬(wàn)），如果真是這樣，那么今年公司的業(yè)績(jī)或?qū)⑹艿骄薮蟮某袎骸?/p>
值得注意的是，據(jù)新京報(bào)報(bào)道，在招股說(shuō)明書(shū)中，珀萊雅股份披露的前五大客戶(hù)中，第五名大客戶(hù)杭州恒浩貿(mào)易有限公司與珀萊雅股份的關(guān)系似乎頗為復(fù)雜。趕集網(wǎng)上的一條招聘信息顯示，杭州恒浩貿(mào)易有限公司的介紹為“隸屬于杭州珀萊雅股份控股有限公司（前珀萊雅總部直營(yíng)部），現(xiàn)因上市直營(yíng)部獨(dú)立出子公司”。
一位自稱(chēng)已離職的前恒浩貿(mào)易員工向新京報(bào)記者表示，杭州恒浩在2011年之前，其實(shí)是珀萊雅股份公司的直營(yíng)連鎖銷(xiāo)售部門(mén)。因?yàn)槭侵睜I(yíng)部門(mén)獨(dú)立出來(lái)成立公司的，所以可以低價(jià)拿貨。
針對(duì)上述問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者以郵件形式采訪(fǎng)珀萊雅股份，截至發(fā)稿暫未回復(fù)。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)現(xiàn)疲態(tài) 償債能力弱
據(jù)《股市動(dòng)態(tài)分析周刊》報(bào)道，從珀萊雅股份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已顯現(xiàn)疲態(tài)。2013年－2015年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為14.3億元、17.4億元和16.8億元。雖然2014年較2013年同比增長(zhǎng)了21.68%，但是2015年同比卻下滑了3.45%。
從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，也出現(xiàn)了小幅的波動(dòng)。2013年－2015年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.78億元、1.58億元和1.64億元。2014年同比下滑11.24%；2015年同比增長(zhǎng)3.8%，上述數(shù)據(jù)顯示，其業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的幅度小于下滑的幅度。而2015年的凈利潤(rùn)仍不及2013年。
此外，據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，受銷(xiāo)售費(fèi)用和資本性支出不斷增長(zhǎng)影響，珀萊雅股份報(bào)告期內(nèi)不管是負(fù)債總額還是資產(chǎn)負(fù)債率都始終處在較高水平。珀萊雅股份2013~2015年負(fù)債余額為11.29億元、7.4億元和9.43億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.03%、75.29%和61.98%。
相比之下，目前行業(yè)龍頭上海家化的資產(chǎn)負(fù)債率甚至不到30%。常軼智指出，珀萊雅股份近三年資產(chǎn)負(fù)債率在60%左右，將近是整個(gè)行業(yè)水平的一倍，高資產(chǎn)負(fù)債率給柏萊雅帶來(lái)了較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于負(fù)債居高不下，珀萊雅股份也在招股書(shū)中指出，負(fù)債總額和資產(chǎn)負(fù)債率的高企，不僅增加了資金管理難度，同時(shí)也增加了利息費(fèi)用的支持，從而帶來(lái)一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。有知情人士透露，珀萊雅股份企業(yè)負(fù)債高企與其多元化戰(zhàn)略有關(guān)，此前有一大片種植園在種鐵皮石斛。
從此前日從化企業(yè)的IPO經(jīng)歷來(lái)看，在A股上市難度很大。資料顯示，2014年6月27日，廣東丸美生物技術(shù)股份有限公司發(fā)布了招股書(shū)，但提交上市招股書(shū)距今兩年暫無(wú)最新進(jìn)展披露；2012年6月27日，上海相宜本草化妝品股份有限公司發(fā)布了招股文件，之后在2014年被終止審查。常軼智表示，之前丸美、相宜本草謀求上市，都遭遇終止審查，此次珀萊雅股份也將面臨較大的挑戰(zhàn)。
值得注意的是，珀萊雅股份扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率已連續(xù)出現(xiàn)下滑，其2013~2015年下滑幅度分別為45.8%、35.26%和37.94%。
大客戶(hù)疑現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易
據(jù)新京報(bào)報(bào)道，在招股說(shuō)明書(shū)中，珀萊雅股份披露的前五大客戶(hù)中，前三名分別為唯品會(huì)（中國(guó)）有限公司、天津聚美優(yōu)品科技有限公司與北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司，全部為網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售平臺(tái)，共貢獻(xiàn)珀萊雅股份當(dāng)期主營(yíng)收入的10.55%。
第四、第五名的大客戶(hù)分別為濟(jì)南優(yōu)雅商貿(mào)有限公司與杭州恒浩貿(mào)易有限公司，分別占據(jù)了主營(yíng)收入的2.05%與2.00%。
新京報(bào)記者注意到，杭州恒浩貿(mào)易有限公司在2014年度、2013年度分別為珀萊雅股份第五名與第一名大客戶(hù)，采購(gòu)金額分別為3458.66萬(wàn)元與4065.73萬(wàn)元。同時(shí)，這家化妝品代理公司與珀萊雅股份的關(guān)系似乎頗為復(fù)雜。
趕集網(wǎng)上的一條招聘信息顯示，杭州恒浩貿(mào)易有限公司的介紹為“隸屬于杭州珀萊雅股份控股有限公司（前珀萊雅股份總部直營(yíng)部），現(xiàn)因上市直營(yíng)部獨(dú)立出子公司”。
在杭州恒浩的工商信息中，這是一家成立于2011年、注冊(cè)資金僅150萬(wàn)元的公司。在可查閱的資料中，該公司于2013年成為珀萊雅股份第一大客戶(hù)，進(jìn)行了4000余萬(wàn)的銷(xiāo)售，并且擁有20多家化妝品連鎖店，精品日化加盟店800多家、商超直屬轉(zhuǎn)軌30多家等。
6月2日，一位自稱(chēng)已離職的前恒浩貿(mào)易員工向新京報(bào)記者表示，杭州恒浩在2011年之前，其實(shí)是珀萊雅股份公司的直營(yíng)連鎖銷(xiāo)售部門(mén)?！昂贾莺愫频膯T工都是從珀萊雅股份公司拉出來(lái)的，而這些員工也一直認(rèn)為自己是珀萊雅股份的員工?！?/p>
“早幾年每年別說(shuō)4000萬(wàn)，7000多萬(wàn)的貨款也有，因?yàn)槭侵睜I(yíng)部門(mén)獨(dú)立出來(lái)成立公司的，拿貨可以拿到3.5折，所以每年的實(shí)際銷(xiāo)售交易應(yīng)該不止4000萬(wàn)這個(gè)數(shù)字。”這位員工表示。
在珀萊雅股份的招股說(shuō)明書(shū)中，并未披露該公司與杭州恒浩的關(guān)系。杭州恒浩貿(mào)易有限公司的官網(wǎng)于2016年5月23日后也無(wú)法再打開(kāi)。新京報(bào)記者撥打杭州恒浩行政部門(mén)的電話(huà)，以有合作意向?yàn)槊稍?xún)對(duì)方與珀萊雅股份的關(guān)系，對(duì)方工作人員表示“確實(shí)是珀萊雅股份這邊的”，隨后要求記者與銷(xiāo)售經(jīng)理直接談。
大手筆宣傳難挽市場(chǎng)占有率
據(jù)新京報(bào)報(bào)道，2016年珀萊雅股份還邀請(qǐng)了當(dāng)紅韓星宋仲基、國(guó)內(nèi)女星鄭爽擔(dān)任代言人。在此前三個(gè)財(cái)年，珀萊雅股份的“形象宣傳推廣費(fèi)用”分別為3.5億元、4.18億和3.7億元，是凈利潤(rùn)的2倍多。此前有報(bào)道稱(chēng)宋仲基僅代言費(fèi)用已高達(dá)800萬(wàn)元，就此新京報(bào)記者曾致電珀萊雅股份董秘，但未獲回應(yīng)。
據(jù)《股市動(dòng)態(tài)分析周刊》報(bào)道，招股說(shuō)明書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用高企，分別達(dá)到5.73億、6.81億元和6.96億，均超過(guò)當(dāng)期凈利潤(rùn)。而其中“形象宣傳推廣費(fèi)用”分別為3.5億元、4.18億和3.7億元，占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例高達(dá)61.38%、61.46%和53.16%。
記者注意到，珀萊雅股份的代言人包括章子怡、大S、佟麗婭等一線(xiàn)女星。此外，公司日前又連續(xù)簽下“新晉男神”宋仲基和鄭爽為代言人。同時(shí)珀萊雅股份的廣告也在各大媒體上經(jīng)常播放。
不過(guò)，雖然公司下了重金進(jìn)行廣告轟炸，使產(chǎn)品的知名度有一定程度的提升，但是公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率卻并不高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅股份的市場(chǎng)占有率為2.2%。
此外，記者注意到，公司新簽的代言人宋仲基外界傳言其簽約保證金是2年40億韓元（約合人民幣2300多萬(wàn)），如果真是這樣，那么今年公司的業(yè)績(jī)或?qū)⑹艿骄薮蟮某袎骸?/p>
（責(zé)任編輯：盧相汀）
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